近期，铁矿石价格持续刷新近年新高，距1000元/吨仅一步之遥，面对价格的暴涨，交易所虽有降温举措，但并未产生明显效果。同时，机构投资者对未来价格进一步走高保持乐观预期。

12月10日，国内商品期货收盘多数飘红，黑色系走势强劲，铁矿石涨近7%，位居商品涨幅榜首，动力煤涨逾4%。螺纹钢涨幅亦超过2%。

作为近期市场涨幅较大的明星品种，铁矿石自2016年初的300元/吨附近涨至当前的近1000元/吨，累计涨幅超过200%，在价格相对平稳的2017年-2018年间，基本维持在500元/吨上下小幅波动。2019年以来，再度开启新一轮上涨。

// 交易所降温举措无效? //

面对铁矿石的快速上涨，交易所多次出手降温。

12月9日，大商所再次出招为铁矿石期货降温，决定自12月14日交易时起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2105合约上单日开仓量不得超过5000手。这也是过去7天内，交易所第四次出手，尽显监管层呵护品种稳健发展的态度。

此前，12月3日，大商所已经宣布对铁矿石期货I2105合约实施交易限额，当时要求单日开仓量不得超过10000手，并对铁矿石交割仓库出库费用的最高限价进行了大幅度下调。

12月4日，大商所针对铁矿石发布《市场风险提示函》，提醒客户理性合规参与期货交易。

12月6日晚间，大商所在官微发布公告称，落实“零容忍”要求，启动“五位一体”监管协作机制，以发挥监管合力，严厉打击违法违规交易行为。

另外，中钢协副会长骆铁军也在6日曾表示，近期进口铁矿石价格大幅上涨超出了行业预期，使得行业运行风险进一步加大，不利于产业链供应链稳定。骆铁军称，从中钢协掌握情况来看，近期进口铁矿石价格大幅上涨偏离供需基本面，存在贸易商招标异常助推指数上涨、期货市场临近交割月多头逼仓等人为制造市场紧张行为，呼吁相关监管部门尽快介入。

从12月铁矿石期货价格走势来看，交易所一连串的措施并未能起到给市场降温的效果。

// 机构依旧看涨 //

永安期货研报认为，源于近期供应压力有所缓解，而需求端刚性较为稳定，在钢厂年底面临补库的情况下，港口库存累库动能不足，铁矿石基本面不断改善，驱动价格强势上行。目前钢厂利润处于恢复性的上涨阶段，基本上是年内较高水平，钢厂生产积极性比较强。虽然螺纹钢利润较前期有所回落，但仍位于年内高位，后续钢厂生产积极性依然能够维持，带动铁矿石需求。市场对于明年一季度的铁矿和钢材市场都持看涨心态，叠加今年疫情后政府的刺激政策和内外部经济形势好转复苏，需求恢复，铁矿石料将易涨难跌，短期内并不会有明显的价格调转趋势。

高盛发布报告称，在西方国家对钢铁需求激增、铁矿石供应温和增长的支撑下，铁矿石牛市可望延续至2021年，矿石将出现连续三年供不应求的情况。

在中国需求方面，高盛认为，中国基建、房地产项目及制造业资本开支周期将继续支撑铁矿石需求。国内钢铁生产于今年底仍保持强劲，预计2021年的增长仅会小幅下降。

在海外需求方面，高盛称西方国家的建筑及重工业受第二波疫情封城的的影响较少，对钢铁的需求优于预期。

在供应方面，高盛认为明年铁矿石供应增长可能陷入停滞，有限的增长主要集中于淡水河谷在巴西的营运。中国钢厂铁矿石库存保持低位，提高了农历新年前需求拉升期间大量补货的可能性，支持铁矿石价格走高。

高盛预估明年铁矿石短缺主要出现在上半年，预计2021年全球铁矿石市场将出现2800万吨的短缺，延续2019和2020年短缺2800万和4000万吨的状况。

/

从12月10日A股板块涨幅来看，钢铁板块涨幅居前，板块内盛德鑫泰涨幅近20%，西宁特钢、安阳钢铁涨停，行业龙头宝钢股份涨幅亦超过4%。虽然产品涨价，或助推公司业绩提升，且近期钢材价格确有上涨，但对钢铁行业而言，这个逻辑似乎并不牢靠。

从近期铁矿石、焦炭、螺纹钢价格走势来看，11月以来三个品种累计涨幅为33.38%、20.16%、14.16%，虽然螺纹钢的价格也出现上涨，但作为原材料的铁矿石和焦炭价格涨幅更大，势必影响公司毛利率。

从行业龙头宝钢股份销售毛利率和销售净利率来看均是铁矿石价格相对较低的2017年和2018年，到了2019年销售毛利率大幅下跌4个百分点，2020年前三季度基本和2019年持平。

从公司业绩来看，也基本反映出随成本波动的趋势，2017年-2019年，营收波动不大，而2018年是公司历史业绩最好的一年，2019年则大幅出现大幅下滑，今年前三季度虽然企稳，但考虑到4季度以来铁矿石等相关原料的涨价，在产品价格涨幅不能同步的情况下，公司未来业绩或将承压。