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证监会对IPO验收收紧 “高撤回率”问题显现注册制威力
2021-03-31 11:48:51   来源:大象IPO 企鹅号  分享 分享到搜狐微博 分享到网易微博

据大象君了解,近日已有证监局明确提高了对拟IPO企业的辅导要求,并加强了对中介机构的监管力度,对辖区内带病申报遇到现场检查就撤者或出具监管函。

相关人士透露,厦门证监局召开辅导工作会时提出以下具体要求:

1、不接受辅导机构,在遇到交易所现场检查后主动撒材料,或者现场检查时被发现问题,否则要对该保荐机构区别对待;

2、申报之后要主动汇报项目的进展,以及问询、举报核查等重要事项;

3、辅导培训不能流于形式,需与发行人实际相结合,要实际提高发行人治理水平,不能只准备申报工作。要增加违法违规警示教育。辅导培训对象要在辅导验收时,能够回答公司法、证券法、刑法一些最新的关于资本市场的修改;

4、涉及发行人财务数据的分析,以及辅导机构立项、内核等文件至少需要在辅导验收申请前1个月回复证监局。证监局在审核无误后,才会安排辅导验收工作;

5、要求发行人和中介机构高度重视资金流水核查,务必取得实际控制人、董监高、财务和其他相关人员的所有银行卡。现场验收时,证监会通过自己的渠道来确认银行卡提供的完整性,如发现银行卡提供不齐全,会中止验收程序。对于资金流水中大额资金流出,需解释发生原因并取得底稿,不能给予一个笼统的解释。

进入2021年以后,关于IPO的审核和监管就越发严格,据大象研究院统计,截至2021年3月18日,今年已有 83 家拟IPO企业终止审核,其中创业板指有 47 家,科创板有 28 家,中小板 4 家,主板 4 家。相较于2020年全年终止审核情况,今年终止审核企业数量激增。

有投行人士认为,IPO出现大规模撤回申请并不是监管层控制发行节奏,而是源自企业自身质量不过关。注册制下,大批企业争相上市,也导致了企业质量的参差不齐。

从公开信息来看,绝大多数终止审核企业均是主动撤回申报材料,而主动撤回申报材料的背后,是IPO现场检查及现场督导的监管作用。市场普遍认为,这是监管对IPO收紧的具体举措,意在震慑想糊弄过关,质量不过关的企业IPO。

对于“高撤回率”的问题,资深投行人士王骥跃曾撰文分析,注册制实施以来,审核效率相对于之前的核准制确实大幅提高,审核要求也降低,券商内部的内核和质控对项目风险的控制力也就随之下降。在这背景下,项目质量下降很普遍。面对现场检查或现场督导的时候,撤材料就是最理性的选择。

IPO验收收紧

A股上市再现堰塞湖,不只排队上市公司数量众多大,辅导企业同样有“拥堵”之势。相比IPO排队企业,处于辅导期的拟上市公司数量更为庞大。据wind数据显示,截至3月18日,已报送辅导备案材料,正接受上市辅导的企业数量已高达2273家。

近日,有消息表示,目前IPO辅导验收工作整体正在收紧,辅导期有延长趋势,不同于以往的“走过场”,现在辅导期不低于三个月的原则压到了实处。除了对辅导期时长的要求外,目前各地证监局也普遍要求企业在辅导期间每两个月一期持续、按时报送辅导工作报告,并不能以辅导工作总结报告替代最后一期辅导工作报告。

以往最理想状态下,企业注册制上市只要经过上市委审核这一道关,现在IPO现场检查与督导、《自查表》填报、IPO辅导验收又成了三大新的关卡。可以说是从源头的源头把控上市公司质量,同时缓解排队拥堵情况。

严把“入关口”

上交所表示始终坚守定位,在坚持以信息披露为核心的同时,严把上市公司“入口关”。通过审核问询、现场督导和自律监管等全链条监管,每年的审核淘汰率始终在17%左右,有效减少企业“带病申报,抢跑占位”。

对申报企业实施现场检查,是发行上市审核全链条监管中的重要一环,是进一步加强科创板首发企业信息披露监管、严把上市入口关的重要手段,是坚持注册制改革“三原则”要求、稳步推进注册制改革、保障科创板建设行稳致远的重要机制安排。

在发行上市审核过程中建立了面向保荐机构的现场督导机制,坚持以问题为导向,督促保荐机构勤勉履职,不断提高申报项目执业质量。近两年来,上交所对45家科创板发行上市审核项目的保荐机构启动了现场督导,其中37家主动撤回材料,传递了压严压实中介机构把关责任的明确导向。

杜绝“带病闯关”

从投行人士处获悉,上交所近期向券商投行发布《科创板发行上市审核动态》中提到,从2月审核的案例来看,部分保荐人主动披露的意识不足,还存在“等着问”“挤牙膏”等情形,保荐工作质量有待提高。

深交所与上交所表示将按照中国证监会的统一部署,坚持“建制度、不干预、零容忍”,充分发挥现场检查、现场督导与审核问询的监管联动机制,严把上市“入口关”。对于现场检查进场前撤回的项目,如发现存在涉嫌财务造假、虚假陈述等重大违法违规问题的,保荐机构、发行人都要承担相应的责任,绝不能“一撤了之”,也绝不允许“带病闯关”。

2021年,IPO审核将全面收紧,进一步落实“申报即担责”,压实中介机构责任。“收紧是指IPO审核会更加严格,并不意味着上市企业数量会减少,今年依然是IPO大年。”一家券商投行人士认为,监管层的重点是严把上市入口,提升上市公司质量。

参考来源:环球老虎财经、上交所、财经网

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[责任编辑:ruirui]


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