近日，中国旅游集团中免股份有限公司(简称中国中免)向港交所递交招股书，拟在主板挂牌上市。若上市成功，中国中免有望成为港股史上第二大、年内最大规模IPO项目。

这也是中国中免自2009年10月登陆上交所A股后第二次冲刺IPO。作为国内唯一一家涵盖全牌照、全部免税店类型，并且可以在全国范围内经营免税业务的运营商，截至2020年末，中国中免经营194家免税店，覆盖全国30多个省、市自治区，是名副其实的免税店巨头。此次赴港IPO，中国中免是打算“A+H”股同步发行。

时隔12年，中国中免为什么会选择再度上市?究其原因是免税市场产生了明显的变化。

过去一年，受疫情影响，国内外免税店经历了“冰火”两重天的不同体验。

首先是外国品牌的断崖式下跌。

今年2月，韩国两大免税店乐天及新罗在仁川国际T1航站楼的经营到期，他们决定不再续约，关店撤出。韩国免税店协会透露的数据显示，韩国免税店销售额11年来首次出现负增长。欧洲免税品牌的日子同样也不好过，数据显示，过去连续6年排名第一的瑞士公司Dufry收入降幅达62%。

国外免税品牌的低迷，给中国免税品牌带来了新机会。中国中免招股书显示，2018年-2020年，中国中免分别实现营收346.20亿元、480.10亿元及525.97亿元，净利润分别为38.67亿元、54.71亿元和71.10亿元，实现明显的数据增长。中国中免A股(601888)股票也在近三年内实现明显涨幅。记者看到，截至昨日收盘，中国中免市值达5857亿元。

其次，中国免税市场正快速增长，越来越多的玩家参与进来。弗若斯特沙利文数据统计，预计2022年，中国免税市场规模将达944亿元;2025年或增至1816亿元，复合年增长率为24.4%。而国内免税品牌，除中国中免外，目前还有日上免税行、海南省免税品有限公司、深圳免税集团、珠免(格力地产)、中出服(中国出国人员服务有限公司)、中侨(吉林中侨免税外汇商品有限公司)和王府井。其中，王府井的免税牌照于去年6月颁发。此外，众信旅游、欧亚集团、步步高、绿地集团等企业都表露过计划或正在申请牌照。

多个玩家入局，让市内免税店成为“兵家必争”之地。去年4月，杭州开出首家市内免税店，位于长河街道滨盛路星光大道二期，由“中出服”管理运营。目前已开放两层，但需带护照才能购物。而这一年来，长沙、北京、上海、青岛和广州等多座城市也已落地或计划落地市内免税店。

对于中国中免来说，此次选择港交所再度上市募资，很大程度上也正因为国内市场的竞争压力。在赴港招股书里的风险因素中，中国中免就提到了竞争压力和特许经营权带来的不确定性。为应对风险，中免这次上市拟定的款项用途包括进一步扩大香港、澳门市内免税店网络，并利用“一带一路”倡议，寻找在大型交通枢纽及市中心等地区开设市内免税店的机会。(记者 徐歆婷)