贵州茅台怎么了?近期股价不断走弱，跌破1700元/股，创年内新低。7月30日晚间，贵州茅台披露了上半年业绩情况，2021年上半年，营业收入同比增长11.68%，净利润同比增长9.08%，增速均显著放缓。对此，有投资者直言“业绩不及预期”，也有投资者认为“越跌越买”。值得关注的是，半年报显示，张坤管理的易方达蓝筹精选退出贵州茅台前十大股东行列，而场外最大的白酒指数基金——招商中证白酒新晋前十大股东。

贵州茅台业绩争议较大

7月30日晚间，贵州茅台(600519.SH)披露了2021年半年报。数据显示，公司今年上半年实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%;归母净利润246.54亿元，同比增长9.08%。这意味着，上半年，贵州茅台实现日赚2.73亿，日均盈利高达1.36亿元。

值得注意的是，2021年半年报是近5年贵州茅台半年度业绩增速最低的。Wind数据显示，2017年-2020年贵州茅台归母净利润同比增速分别为27.81%、40.12%、26.56%、13.29%。

对于这个业绩，股民议论纷纷，有人说茅台业绩暴雷，“周一不知道会跌多少”，也有人说这个业绩属于正常水平，如果低开是抄底的好时机。中信证券点评茅台半年报表示，公司业绩符合预期。近几年，茅台在品牌价值、产品结构(尤其是非标产品构建的超高端矩阵)、渠道改革、抵御风险能力等多方面均有明显提升，当下估值具备高性价比。维持“买入”评级、1年期目标价3000元。早在今年2月10日，中信证券就曾在研报中称，上调贵州茅台年内目标价至3000元/股，然而，自2月18日贵州茅台股价上涨至2627.88元/股后就一路下行，截至7月30日收盘已跌破1700元关口，报收1678.99元/股。

记者注意到，整个7月，贵州茅台股价下跌18.36%，市值蒸发超4700亿元。此外，自6月7日以来不到两个月时间，中证白酒指数已累计下跌28.25%。其中，舍得酒业最高跌幅28.99%、五粮液最高跌幅30.24%、泸州老窖最高跌幅35.38%。

机构分歧较大

截至二季度末，尽管贵州茅台仍是公募持股总市值最高的股票，但持有茅台的公募基金总数从2020年末的2164只减少至1661只，一些明星基金经理对茅台的态度也出现分歧。

今年一季度，张坤管理的“易方达蓝筹精选”“易方达中小盘”和“易方达优质企业三年持有”合计买入贵州茅台43.08万股，其中，“易方达蓝筹精选”一跃成为了贵州茅台的前十大流通股东。但在今年二季度，张坤却合计卖出贵州茅台33.69万股， “易方达蓝筹精选”退出了贵州茅台的前十大流通股东名单。不过，刘彦春却在“反向”操作，其管理的6只产品在今年一季度和二季度期间分别合计买入贵州茅台155.50万股和54.55万股。

贵州茅台中报显示，前十大股东中，中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司、贵州茅台酒厂集团技术开发公司和“国家队”中央汇金资产管理有限责任公司“按兵不动”，未进行调仓。贵州省国有资本运营有限责任公司、中国证金融股份有限公司和代表外资的香港中央结算有限公司均减持了贵州茅台。招商中证白酒指数分级证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品、瑞丰汇邦三号私募证券投资基金和金汇荣盛三号私募证券投资基金则均增持了贵州茅台。

事实上，不仅贵州茅台，今年二季度公募基金对整个白酒板块持仓明显回落，持仓比例由15.87%回落至13.85%，环比下滑2.03个百分点。市场分析认为，这主要是由于高端酒中低速业绩增长难以消化前期涨幅较大带来的高估值，因此资金流出偏向高增速高成长的新能源、电子等板块。(记者 潘建萍)