伊利的这份一季报也不完全都是坏消息。从一季度前十大股东的持股情况来看，私募大佬冯柳旗下的高毅邻山1号远望基金成为新晋前十大股东，持股比例为1.4%。按照4月29日的最新市值估算，高毅邻山1号远望基金的持股市值高达24.87亿元。

受疫情影响，伊利股份一季报业绩“暴雷”，营收下滑，净利润接近腰斩。截止4月29日收盘，伊利股份大跌6.78%，报29.29元，全天成交额超54亿元。

4月28日晚间，伊利股份发布2019年年报和2020年一季报。财报数据显示，2019年伊利股份实现营业收入900.09亿元，较上年同期增长13.97%，净利润69.34亿元，较上年同期增长7.67%。公司拟10派8.1元。

报告期内，伊利液体乳系列产品营业收入比上年增长12.31%，奶粉及奶制品系列产品营业收入比上年增长24.99%，冷饮系列产品营业收入比上年增长12.70%。

整体来看，伊利的这份年报中规中矩，但是真正“雷人”的是一季报。数据显示，伊利2020年一季度实现营业收入205.44亿元，同比下降10.98%;净利润11.43亿元，同比下降49.78%。

曾经的消费大白马伊利股份为什么会业绩“暴雷”?一季度净利润腰斩，管理层的股权激励承诺还能否顺利完成?除了净利润腰斩，伊利的这份一季报有亮点吗?

疫情冲击一季度净利润腰斩

对于一季度净利润腰斩的问题，伊利股份在财报中这样解释，主要原因是报告期内受新冠肺炎疫情影响，公司销售收入减少、毛利率下降、费用支出并未与收入同比例下降所致。

中金公司认为，伊利一季度业绩大幅下滑与促销力度较大及春节期间高端产品动销受阻有关。事实上，在新冠肺炎的影响下，整个乳品行业都业绩惨淡，伊利的净利润腰斩并非特例。比如，三元股份一季度亏损1.19亿元，去年同期盈利5278.95万元;燕塘乳业一季度净利润下滑92.19%;天润乳业一季报净利润下滑36.17%。

从整个行业来看，今年乳品企业的生存环境也不太乐观。来自国家统计局的数据显示，2020年1-2月份，在进入统计范围的561家乳企中，亏损企业共计237家，同比2019全年数据增长110家，亏损比例高达42.2%。

不过，作为乳制品行业的龙头和消费白马股，不少机构仍旧看好伊利股份的中长期投资价值。新时代证券认为，在疫情防控逐步稳定向好、社会消费及经济环境逐步恢复的背景下，龙头长期竞争壁垒凸显。原奶上行周期龙头将倒逼小厂退出，消费逐渐进入恢复期，下半年加速追赶，中长期看两强竞争格局有望改善。

股权激励业绩承诺恐难完成

疫情冲击、业绩腰斩，带来的最大影响就是管理层的股权激励承诺有可能无法完成。2019年9月份，伊利股份发布修订版《2019年限制性股票激励计划(草案)》，该计划设置了6年解禁期，并且设定了“连续5年(2019-2023)净资产收益率不低于20%、分红率不低于70%、净利润复合增长率不低于8.2%”的解禁考核标准。

按照伊利股权激励计划的具体规定，此处的净利润应该是指“扣非净利润”。伊利股份2019年净利润同比增长7.67%，扣非净利润更低，同比仅增长6.64%。同时，公司2020年一季度净利润同比下降49.78%，2020年全年完成8.2%的净利润增长目标，看起来难度不小。

伊利股份的这个股权激励计划，最大的受益者是该公司的董事长潘刚。其中潘刚获授股票达6080万股，占比33.24%。按照4月29日伊利29.29元的收盘价，潘刚个人获取的市值是17.81亿元。为了完成2020年的解禁考核目标，潘刚面临的挑战很大。

私募大佬冯柳斥资20亿抄底

当然，伊利的这份一季报也不完全都是坏消息。从一季度前十大股东的持股情况来看，高毅邻山1号远望基金成为新晋前十大股东，持股比例为1.4%。按照4月29日的最新市值估算，高毅邻山1号远望基金的持股市值高达24.87亿元。

众所周知，高毅邻山1号远望基金的管理人是私募大佬冯柳。今年一季度，随着外围市场的大跌，A股也跟着调整，3月17日，伊利股份股价一度跌至26.89元。伊利的股价大跌给了冯柳抄底的机会。

除了伊利，今年一季度，冯柳还通过定增和大宗交易接盘的形式，斥资40亿元买入了世纪华通3亿股，占该公司总股本的4.82%，逼近举牌线。如今冯柳成为伊利股份一季度的新晋前十大股东，引发市场诸多联想。