随着国内疫情逐渐稳定，央行在公开市场的操作也逐渐趋于频繁，第三季度特别是自8月份以来，央行屡屡在公开市场进行了逆回购操作。

回顾2020年开年以来，今年可谓是多事之秋，中美贸易加剧和脱钩，疫情，边境冲突，粮食危机……

央行在公开市场上，首先是在1月16日进行了降准操作，降了0.5%，释放了8000亿规模的流动性，然后相比较去年，今年在公开市场还增加了TMLF操作，还有在CMU市场进行了发行票据的尝试，虽然规模比较小基本上每期都是在100-200亿左右，期限也是在3个月-一年不等。

而逆回购市场主要是反应市场资金流动性，当然某种角度来说，也反应了通货膨胀/紧缩预期，而从shibor走势图来看，市场上一个月以上的资金还是偏紧，必然地要求央行在后续操作加大逆回购操作，甚至不排除降息降准。

可见在7月份全月央行逆回购7700亿，8月份则是16000亿，而9月份目前为止差不多8800亿总量，当然这里只是拿了7天的做分析，不包括逆回购到期和14天逆回购数据。

但是从这个趋势来看，央行第四季度出于维护市场流动性的角度来看，应该和8月份的逆回购总额持平或者小幅上涨，而至于降准降息，在没有发生特别情况下，应该概率不大。

9月份下半个月走势，基本上应该会和8月份总量持平或略微超出。

再来看下MLF的数据，MLF的数据主要是央行对市场中长期流动性的支持操作，从下图来看，通常央行一般在月半的时候会进行MLF操作，一部分是为了对冲到期MLF，一部分则是进行新的MLF操作。从下图来看8月份的MLF数据达到了7000亿，理论上来讲，下半年的MLF数据应该不会超过这个数据，因为上半年市场资金偏紧，而下半年随着宏观经济恢复，央行MLF操作应该会趋于谨慎。

至于央行第四季度的公开市场操作特别是逆回购操作，可能会对房市和股市形成一定冲击，当然对于汇率走势也会形成一定影响，由于当前全球各主要经济体都在疫情影响下GDP严重下降，特别是对于中国对于外贸市场依赖度较高来说，虽然维护了市场流动性，但是付出的代价可能就是国外的人民币汇率升值，对内的通货膨胀。

不出意外的话，第四季度央行在汇率调控和通货膨胀管控上面将存在较大压力。

而在中印边境冲突和美国大选的背景下，近两个月的股市、房市操作，应该还是需要保持谨慎和保守策略比较合适